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 안녕하세요, 여러분! 주식이나 코인 차트를 보다가 "어? 왜 갑자기 특별한 뉴스도 없는데 이렇게 수직으로 폭등(혹은 폭락)하지?" 하고 의아하셨던 적 있으신가요? 기업 실적도 좋고 별다른 호재가 없는데 차트가 미친 듯이 솟구칠 때, 그 이면에는 개인들의 매수세뿐만 아니라 기관들과 마켓 메이커들의 거대한 헷징 게임 이 숨어있답니다. 오늘 이야기할 '옵션 델타'와 '감마 엑스포저(GEX)' , 그리고 어마어마한 폭발력을 가진 '감마 스퀴즈'를 이해하고 나면 시장을 바라보는 시각이 완전히 달라지실 거예요. 자, 그럼 복잡하고 머리 아픈 수식은 쏙 빼고 핵심만 알기 쉽게 파헤쳐 볼까요? 1. 옵션의 기초: 델타(Delta)와 감마(Gamma)란? 옵션 시장을 이해하려면 먼저 델타 와 감마 라는 두 가지 핵심 지표를 알아야 합니다. 델타(Delta): 기초자산(주식 등)의 가격이 1달러 변할 때, 옵션 가격이 얼마나 변동하는지 나타내는 수치입니다. 보통 0에서 1 사이의 값을 가지며, 마켓 메이커 입장에서 "내가 이 옵션 위험을 방어하려면 주식을 몇 주나 사고팔아야 할까?"를 알려주는 기준이 됩니다. 감마(Gamma): 주가가 변할 때 '델타가 얼마나 빨리 변하는지'를 나타내는 가속도입니다. 감마가 높다는 것은 주가 방향이 조금만 바뀌어도 마켓 메이커가 보유해야 하는 주식 수량이 기하급수적으로 변한다는 뜻입니다. 2. 마켓 메이커의 운명: 왜 주식을 사거나 팔아야 할까? (델타 헷징) 옵션 시장에서 마켓 메이커(MM)들은 개인과 기관이 원활하게 거래할 수 있도록 옵션을 팔아주는 역할을 합니다. 하지만 이들은 가격 방향성(상승/하락)으로 돈을 벌려는 게 아니라 수수료를 챙기는 것이 목적이기 때문에, 가격 변동에 따른 리스크를 없애려고 합니다. 이를 '델타 뉴트럴(Delta Neutral)' 상태를 만든다고 해요. 예를 들어, 마켓 메이커가 콜옵션을 많이 팔...

안녕하세요, 여러분! 👋 선물이나 옵션 시장에서 매매를 하다가 차트가 진짜 역대급으로 예쁘게 그려졌길래 "아, 이건 무조건 간다!" 하고 풀시드 베팅을 했다가, 영문도 모른 채 위아래로 무참히 털려나간 적... 혹시 있으신가요? (사실 제 옛날 얘기이기도 합니다... 🥲) 처음 파생 시장에 뛰어들었을 때는 캔들이랑 거래량만 열심히 보면 시장을 다 안다고 착각했었죠. 하지만 현물 시장과 달리 파생 시장은 참여자들이 돈을 넣고 빼느라 계약 총량 자체가 매 순간 뿜어져 나오고 사라지는 살아있는 생물과도 같더라고요. 가격이랑 거래량만 쳐다보고 있으면, 세력들이 판을 어떻게 흔들고 있는지 눈가리고 아웅 하는 격이었습니다. 문득 이런 뼈아픈 깨달음이 오더라고요. "도대체 지금 이 시장에 진짜 신규 자금이 들어오고 있는 건가, 아니면 남의 지갑 털어먹으려고 세력들이 판을 짜고 있는 건가?" 이 복잡한 시장의 속마음을 거짓말처럼 꿰뚫어 보는 치트키가 바로 오늘 이야기할 미결제약정(Open Interest, OI)입니다! 이번 글에서는 단순한 가격 변동 뒤에 숨겨진 실질적인 자금의 유입과, 매수·매도 세력 간의 피 터지는 힘겨루기 양상을 아주 생생하게 파헤쳐 드리겠습니다. 눈에 보이지 않던 거대 자금의 진짜 멱살을 잡아채는 법, 지금 바로 흥미진진하게 풀어볼게요! 🚀 1. 미결제약정(Open Interest)의 정의와 매커니즘 미결제약정(Open Interest)이란 선물 또는 옵션 시장에서 반대매매(청산)나 만기 결제(인수도)가 이루어지지 않고, 현재 시장에 살아있는 결제 미완료 계약의 총수 를 의미합니다. 매수자 A와 매도자 B가 신규 계약 체결 $\rightarrow$ 미결제약정 1 증가 (+1) 기존 계약 보유자 A가 C에게 넘김 (전매/포지션 이전) $\rightarrow$ 미결제약정 변동 없음 (0) 기존 매수자 A와 기존 매도자 B가 동시에 청산 $\rightarrow$ 미결제약정 1 감소 (-1) 단순 거래량은...